从历史来看，随着春季下游需求的回归，5月合约受到利多因素提振。 交易者此时选择冬储，不仅是对冲现货风险，也是获得额外收益的基础。
2017年，国民经济保持平稳增长，全年GDP增长符合预期。 尽管房地产和基础设施投资增速放缓，但经济总量规模继续扩大。 预计2018年螺纹下游需求仍将保持乐观，随着消费市场淡季的到来，现货价格已回调至较大基数。 贸易商和终端用户冬季备货热情再度高涨。 产能过剩再度遭遇打击，高炉开工率回升，阻碍供给端大幅萎缩。 因此，多因素共振下，螺纹钢仍有上行反弹空间，核心区域维持在3950-4050元/吨附近。
宏观数据向好
2017年，我国国内生产总值增长6.9%，比上年同期加快0.2个百分点。 这是连续七年首次提速。 从投资看，2017年全国房地产投资增速延续下降趋势。 国家统计局数据显示，2017年房地产开发投资总额109799亿元，同比增长7%，增速较1-11月加快下降0.5个百分点。 房屋开工新建面积178654万平方米，同比增长7%，增速比1-11月回落0.1个百分点。 商品房销售面积169408万平方米，比上年增长7.7%，增速比1-11月回落0.2个百分点。
总体来看，房地产销售处于下行周期，但投资增速基本稳定，新开工面积没有明显下降。 基础设施建设方面，由于前期投资基数较大，且近年来地方政府融资有限，基础设施投资负担略有下降。 也是有道理的。 PPP项目监管稳步收紧，总投资增速放缓。 但PPP项目总体规模仍未扩大，开工面积不断加快，将成为未来基础设施增长的主要动力。 加之2018年棚改、租赁房、新农村建设等项目进展，预计下游螺纹钢整体需求较为乐观，价格继续下行空间有限。
冬季股市启动
2017年供给侧改革“去产能”主题下，最严格的生产环保将如期而至。 这无疑会让供给端“雪上加霜”。 在市场普遍缺货、供不应求的状态下，钢价维持高位，钢价一度探至2、000元左右。 随着消费淡季的到来，钢厂被动囤积的风险逐渐加大。 降低运输价格势在必行。 全国大部分地区现货价格跌幅普遍在1,000元/吨以上，恢复到去年11月大幅上涨前的水平，价格相对较低，提振需求面冬储存储信心。
进入2018年，螺纹钢现货经历了快速下滑，基础大幅修复，目前处于平水状态，甚至出现了近两周或更长时间的贴水情况。 从历史来看，随着春季下游需求的回归，5月合约受到多头因素提振，弱势基础持续强化。 因此，交易者在这个机会选择冬储不仅可以对冲现货风险，还有可能获得额外的基础收益。
高炉产能利用率反弹受阻
2017年11月中旬，“2+26”城市采暖季正式落地，高炉开工率急剧下降，钢产量呈现大幅下降趋势。 至12月中旬，华北限产区部分大型钢厂逐步复产，钢产量企稳，高炉开工率回升企稳。
我的钢铁网统计显示，2017年12月下旬至2018年1月中旬，螺纹钢周产量从299.93吨小幅上涨至308.15万吨，但随着高炉开工率回升，部分地区环境污染问题凸显，环保限令出台螺纹钢产量的上升趋势最终未能持续。
最新数据显示，2018年1月下旬，螺纹钢周产量降至29823万吨。 此外，与2017年12月的大幅下跌和利润大幅下滑相比，由于长期利润驱动的钢厂设备大修，预计当前钢材价格将较前期上涨。 西北地区大型钢厂相继出现一个多月的检修安排，这无疑将造成建材供给端的大幅收缩。
